近期，美國出臺新一輪對華貿易政策引發(fā)了國際投資者的關注。多家國際投資機構認為，中國經濟韌性十足，美國貿易保護主義政策并未改變各方對于中國經濟的信心。
渣打銀行日前發(fā)布報告認為，貿易戰(zhàn)對各方都將造成損失。盡管美國的貿易保護主義政策將對中國經濟造成壓力，但中國仍然能夠實現(xiàn)6%至6.5%的經濟增長目標。近期，中國政府出臺了一系列積極的財政政策，這些政策的目標之一就是應對中美貿易談判的不確定性。未來，如果中國經濟進一步承壓，中國政府仍然有足夠的政策工具確保經濟穩(wěn)定增長。
渣打認為，最新公布的4月份宏觀數(shù)據(jù)相比一季度出現(xiàn)了不同程度的下滑，但投資者不應對數(shù)據(jù)短期波動過度反應。理解最新月度數(shù)據(jù)的變化需要將增值稅調整政策促使企業(yè)決策調整和剛剛過去的假期因素綜合考慮在內。綜合各方數(shù)據(jù)后，渣打銀行維持2019年中國經濟增長6.5%的預期。
花旗財富管理發(fā)文稱，當前中國經濟較2018年更具韌性，美國對華加征關稅對于總體經濟的影響相對有限。相比于2018年，2019年中國政府在應對外部風險方面準備更加充足，貨幣政策和信貸政策都已經充分調整為支撐經濟增長。同時，中國人民銀行定向降準也為民營企業(yè)創(chuàng)造了更為寬松的借貸環(huán)境。此外，鼓勵汽車和家用電器消費的政策4月份剛剛開始施行，社保降費為企業(yè)減負的措施5月1日正式生效，中國各類經濟刺激政策效果還沒有完全反映在經濟數(shù)據(jù)當中。花旗認為，在上述政策環(huán)境支持下，今年關稅對中國經濟的負面影響可能比去年更小。
安石投資集團首席研究員簡·德恩表示，美國最新一輪對華保護主義貿易政策出臺背景是一季度中國經濟數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)。中國政府對于應對外部壓力有足夠的信心。即使未來中國經濟可能面臨新的壓力，中國政府仍將通過進一步促進民營經濟發(fā)展等手段來保持經濟增長。當前，中國國內消費表現(xiàn)良好，政府對于未來通過經濟刺激政策維持增長也有足夠的信心。值得關注的是，當前中國政府采取的是精準刺激模式，堅持不搞大水漫灌，這也顯示了政府決策部門對于應對外部不確定性的信心。
對于4月份的中國進出口數(shù)據(jù)，簡·德恩認為，雖然出口數(shù)據(jù)有所放緩，但更多反映的是外部需求不振，尤其是發(fā)達經濟體需求不振，并非中國國內因素所致。此外，4月份的出口數(shù)據(jù)不具有代表性。由于4月1日開始實施的增值稅減稅影響企業(yè)的出口退稅，數(shù)據(jù)的變動很大程度上是出口企業(yè)在減稅政策落地前“搶出口”的結果。預計未來數(shù)月的出口數(shù)據(jù)會逐步恢復正常。因此，中國整體的宏觀經濟數(shù)據(jù)在應對美國貿易保護政策方面仍然相對積極。
天達資產管理公司多資產收益主管約翰·思拓普福德表示，相比于3個月前，中國顯然在應對中美貿易沖突方面占據(jù)了更為有利的地位。雖然各方對于中國經濟一季度動力的持續(xù)性仍有不同看法，但中國經濟相比2018年更顯穩(wěn)健。
據(jù)標普全球評級估算，中美雙邊貿易因素很難對中國宏觀經濟產生明顯影響。2018年，中國對美國出口增加值在GDP中的占比約為3%。據(jù)此估計，美國針對2000億美元自華進口產品加征關稅的直接影響，是未來12個月中國GDP增長率僅減少0.1個百分點。
標普預計，企業(yè)投資計劃的調整將是一個漸進過程。雖然制造業(yè)投資減弱會產生嚴重影響，但只要金融環(huán)境沒有急劇收縮，資本支出就不太可能發(fā)生硬著陸。相反，標普預計，中國制造業(yè)投資受到的影響將會在企業(yè)逐步分散供應鏈風險過程中逐漸顯現(xiàn)。標普認為，中國政府不需采取大規(guī)模刺激措施，就能夠化解加征關稅的影響。
我們在這里衷心提醒各位展商，與美國進行交易往來時需要小心謹慎，提前做好應對關稅上漲可能帶來的各種負面效果所帶來影響的準備。
