原樂(lè)視網(wǎng)創(chuàng)始人和實(shí)控人賈躍亭創(chuàng)立的電動(dòng)汽車公司法拉第未來(lái)（Faraday Future，下稱FF）近日宣布在納斯達(dá)克借殼上市。消息公布后，殼公司Property Solutions Acquisition Corp.（PSAC）股價(jià)連漲3天，漲幅超過(guò)60%。FF究竟是一家怎么樣的公司？賈躍亭如今在公司扮演什么角色？它為什么值得投資者，尤其是中國(guó)投資者的關(guān)注？
在一份FF給潛在投資者的PPT里，羅列了諸多因素，希望說(shuō)服投資者相信，投資FF的回報(bào)巨大。這和賈躍亭6年前為剛成立的樂(lè)視汽車融資時(shí)的PPT如出一轍。中國(guó)投資者對(duì)賈躍亭PPT造車的梗早已耳熟能詳，但大部分人可能從來(lái)沒(méi)見過(guò)他的造車PPT。
這份長(zhǎng)達(dá)57頁(yè)的PPT里，詳細(xì)闡述了FF的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、管理團(tuán)隊(duì)和廣闊的發(fā)展前景。值得關(guān)注的是，F(xiàn)F提及，關(guān)于借殼上市，已經(jīng)獲得最大股東Evergrande的同意（注：中國(guó)恒大的官網(wǎng)地址為www.evergrande.com），但由于沒(méi)有更多信息披露，該股東是否為中國(guó)恒大，仍有待確認(rèn)。同時(shí)，在已經(jīng)確定的供應(yīng)商里，JOYSON榜上有名。A股上市公司均勝電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車零部件供應(yīng)商，英文名為JOYSON ELECTRONICS。
第一頁(yè)：一輛早已面世多年的FF 91。2017年1月3日，F(xiàn)F 91在美國(guó)拉斯維加斯全球首發(fā)。當(dāng)時(shí)還是樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)的賈躍亭站在舞臺(tái)中央，讓無(wú)數(shù)樂(lè)視迷激動(dòng)不已。FF 91科幻的造型俘獲了一眾車迷和樂(lè)視迷的心，無(wú)數(shù)人為之感嘆。但4年過(guò)去了，這輛車仍然沒(méi)有上市。
第二頁(yè)和第三頁(yè)是法律聲明，略過(guò)。
第四頁(yè)：整份PPT的框架，包括本次FF借殼上市概述，汽車業(yè)的未來(lái)，為什么FF會(huì)是贏家，F(xiàn)F的軟件、互聯(lián)網(wǎng)、智能和電動(dòng)基因，世界級(jí)的管理團(tuán)隊(duì)，顛覆性的產(chǎn)品，與眾不同的技術(shù)，杰出的執(zhí)行能力，中美兩地的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，廣闊的商業(yè)前景，交易后公司的前景。
第五頁(yè)：引用了媒體Digital Trends的話：擁有1050馬力的FF 91 ，開起來(lái)就像火箭一樣。
第六頁(yè)：本次借殼上市的交易概述。
里面有一些關(guān)鍵信息，包括借殼上市將在二季度完成，F(xiàn)F 91將在借殼上市成功后12個(gè)月上市。對(duì)FF將來(lái)的估值是26.22億美元，該估值是建立在2024年105億美元收入、9.14億美元息稅前收益的預(yù)期上（按當(dāng)下汽車業(yè)尤其是電動(dòng)汽車業(yè)的估值來(lái)看，這個(gè)指標(biāo)不高）。
FF將獲得10億美元的融資，包括被借殼公司持有的2.3億美元，以及基礎(chǔ)投資者的7.75億美元。交易完成后，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為原FF股東持有51.1%，基礎(chǔ)投資者持股23%，原債權(quán)人轉(zhuǎn)股持有17.2%，原殼公司PSAC股東持股6.8%。
第七頁(yè)：FF：獨(dú)一無(wú)二的投資機(jī)會(huì)。介紹了公司成立以來(lái)已經(jīng)投入了20億美元在新能源汽車的研發(fā)，公司目前有超過(guò)300人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。
第九頁(yè)：FF描述汽車業(yè)的未來(lái)：FF為汽車的豪華和駕駛重新制定標(biāo)準(zhǔn)，致力于提升生活品質(zhì)，以及重新定義智能移動(dòng)生態(tài)的未來(lái)。整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷一場(chǎng)革命，從產(chǎn)品到技術(shù)，再到生產(chǎn)和銷售，甚至整個(gè)商業(yè)模式。FF汽車的軟件、互聯(lián)網(wǎng)和智能基因，打造出了劃時(shí)代的電動(dòng)汽車平臺(tái)。
第十頁(yè)：FF的發(fā)展歷程。公司由賈躍亭于2014年創(chuàng)立，總部在美國(guó)加州，有300位全職員工，并于2016年推出車型FF 91。目前擁有880項(xiàng)設(shè)計(jì)和功能專利，目標(biāo)市場(chǎng)是美國(guó)、歐洲和中國(guó)的主要城市。目前產(chǎn)品包括旗艦車型FF 91，高級(jí)車型FF 81，以及大眾車型FF 71，以及一個(gè)用作物流最后一公里的工具貨車。如果融資能在一季度完成，那FF 91將會(huì)在12個(gè)月后上市。
第十一頁(yè)：FF的管理團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)始人賈躍亭的位置相當(dāng)?shù)驼{(diào)，僅以首席產(chǎn)品和用戶生態(tài)官的身份位于一個(gè)不起眼的角落。公司首席執(zhí)行官畢?？翟?jīng)是寶馬電動(dòng)車i8項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人，也是拜騰汽車的創(chuàng)始人和CEO。曾經(jīng)的電動(dòng)車明星企業(yè)拜騰，在燒掉了84億后陷入破產(chǎn)，畢?？惦x職。但富士康集團(tuán)雪中送炭，目前已經(jīng)接管拜騰，但這跟畢?？狄呀?jīng)沒(méi)有什么關(guān)系了。此外，畢?？翟陔x職拜騰后，還擔(dān)任過(guò)另外一家商用電動(dòng)車企業(yè)艾康尼克的首席執(zhí)行官，然后才加入FF。
第十二頁(yè)：FF的專家團(tuán)隊(duì)：包括來(lái)自瑪莎拉蒂、奔馳、豐田、理光、摩托羅拉的員工。值得注意的是，F(xiàn)F中國(guó)管理團(tuán)隊(duì)有一位名叫Kai Zhao，和樂(lè)視網(wǎng)前董秘趙凱同名。
第十三頁(yè)：詳細(xì)介紹了FF 91的各項(xiàng)參數(shù)。相比國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車，甚至特斯拉，F(xiàn)F 91的各項(xiàng)參數(shù)都可算頂級(jí)，包括使用130千瓦時(shí)電池，NEDC續(xù)航達(dá)到700公里，0-100公里加速2.4秒，3個(gè)高性能電機(jī)產(chǎn)生了1050馬力。目前，已經(jīng)收到了14000輛的訂單。不過(guò)訂單是否需要定金不得而知。
第十四頁(yè)：FF 91路試情況。包括續(xù)航和加速等。
第十五頁(yè)、十六頁(yè)和十七頁(yè)，是FF 91的內(nèi)飾。
第十八頁(yè)：描述FF 91駕駛感受。用詞極盡浮夸，“革命性”、“全新的虛擬現(xiàn)實(shí)”等。包括自動(dòng)識(shí)別駕駛者、6塊屏幕、3D感應(yīng)方向盤、語(yǔ)音控制等。
第十九頁(yè)：I.A.I支持的一個(gè)全新的互聯(lián)網(wǎng)空間。所謂的I.A.I，是指互聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人駕駛和智能。包括乘客識(shí)別并提供個(gè)性化的設(shè)置；獨(dú)立的音響和車內(nèi)環(huán)境體系；零重力的座椅，巨大的乘坐空間；SPA模式，包括按摩座椅；17英寸和27英寸的顯示屏，為用戶提供電影、電視和體育直播等內(nèi)容。
第二十頁(yè)、二十一頁(yè)：FF 91如何“吊打”其它品牌，包括動(dòng)力、加速能力、續(xù)航、充電時(shí)間和舒適性。如果這些功能都能實(shí)現(xiàn)，那基本就是“拳打?qū)汃R奔馳奧迪保時(shí)捷，腳踢蔚來(lái)理想小鵬特斯拉”。
第二十二頁(yè)：為什么FF會(huì)是贏家？因?yàn)閾碛歇?dú)一無(wú)二的技術(shù)和彈性制造平臺(tái)。包括一個(gè)平臺(tái)可以生產(chǎn)多個(gè)車型，提升效率降低成本；領(lǐng)先的動(dòng)力系統(tǒng)；互聯(lián)、無(wú)人駕駛、智能；制造能力，加州的漢福德工廠還需要9000萬(wàn)美元就能開工生產(chǎn)，預(yù)計(jì)在本次借殼上市完成后9個(gè)月，工廠就能進(jìn)入生產(chǎn)狀態(tài)。
第二十三頁(yè)：FF如何實(shí)現(xiàn)車型的多樣化。包括如何使用駕駛控制單元、配置電池、電機(jī)等。
第二十四頁(yè)：具體介紹FF的三款車型：FF 91，F(xiàn)F 81，F(xiàn)F 71。每一款車型都有兩個(gè)版本，一個(gè)性能版一個(gè)基礎(chǔ)版。以最接近量產(chǎn)的FF 91為例，性能版將在2022年一季度上市，起售價(jià)18萬(wàn)美元，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是奔馳邁巴赫、賓利添越、蘭博基尼Urus、法拉利Purosangue；基礎(chǔ)版將在2022年四季度上市，起售價(jià)10萬(wàn)美元，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是奔馳S級(jí)、寶馬7系、奧迪E8、保時(shí)捷Taycan等。
第二十五頁(yè)：FF的品牌為什么比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)？從舒適、豪華、科技和運(yùn)動(dòng)四大方面進(jìn)行比較，F(xiàn)F的車型做到了舒適和科技最強(qiáng)。
第二十六頁(yè)：FF為物流最后一公里設(shè)計(jì)了一款無(wú)人貨車。這個(gè)車型以往極少見諸媒體，為物流公司送快遞用的。
第二十七頁(yè)：介紹了FF研發(fā)的汽車動(dòng)力系統(tǒng)，包括電池技術(shù)、動(dòng)力轉(zhuǎn)換技術(shù)和駕駛單元。比如電池包的能量密度達(dá)到了187瓦時(shí)/公斤。可做對(duì)比的是，特斯拉在2020年9月公布新研發(fā)4680電池，能量密度達(dá)到了300瓦時(shí)/公斤。蔚來(lái)在今年1月也推出了超過(guò)300瓦時(shí)/公斤的電池包，續(xù)航超過(guò)1000公里。
第二十八頁(yè)：用了兩個(gè)指標(biāo)，動(dòng)力車重比和電池密度，告訴投資者FF 91為何優(yōu)于市場(chǎng)現(xiàn)有車型。
第二十九頁(yè)：詳細(xì)說(shuō)明了FF的互聯(lián)、自動(dòng)駕駛和智能技術(shù)，包括硬件、軟件、應(yīng)用程序。
第三十頁(yè)：FF在全球擁有880項(xiàng)專利，其中550項(xiàng)已經(jīng)申請(qǐng)成功，330項(xiàng)是正在申請(qǐng)的。分國(guó)家看，在美國(guó)有240項(xiàng)專利，在中國(guó)有600項(xiàng)。
第三十一頁(yè)：生產(chǎn)能力。美國(guó)加州的漢福德工廠擁有年產(chǎn)一萬(wàn)輛的產(chǎn)能。在韓國(guó)群山市工廠，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到27萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2023年下半年可以建成。
第三十二頁(yè)：在中國(guó)建廠。這一頁(yè)透露了多個(gè)關(guān)鍵信息，包括和吉利集團(tuán)，以及一個(gè)沒(méi)有確定的一線城市合作，并建立中國(guó)總部。預(yù)計(jì)到2025年可以完成，年產(chǎn)能可以達(dá)到10萬(wàn)輛-25萬(wàn)輛。另外，這個(gè)一線城市將提供稅收優(yōu)惠、對(duì)研發(fā)中心的額外補(bǔ)貼。PPT地圖上的點(diǎn)位于珠三角，極可能是此前傳出的珠海。
第三十三頁(yè)：超過(guò)94%的零部件供應(yīng)商已經(jīng)確定。包括博格華納、博世、LG、現(xiàn)代、JOYSON。其中，A股上市公司均勝電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車零部件供應(yīng)商，英文名為JOYSON ELECTRONICS。
不過(guò)，A股均勝電子的商標(biāo)，似乎與PPT里有所區(qū)別。
（圖片來(lái)源：均勝電子官方微信）
第三十四頁(yè)：FF 91車型已經(jīng)做好了上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備。只要錢到位，9個(gè)月后就能上市，12個(gè)月就能交付。
第三十五頁(yè)：銷售體系，采用線上和線下的銷售方式，預(yù)計(jì)到2025年，將在美國(guó)的15個(gè)城市銷售。到2030年，將在中國(guó)的30個(gè)城市銷售。
第三十六頁(yè)：售后服務(wù)。
第三十七頁(yè)：投資前景分析。
第三十八頁(yè)：電動(dòng)車市場(chǎng)前景：中美歐三地的電動(dòng)車未來(lái)10年的年均增速分別是30%、34%和29%，預(yù)計(jì)中國(guó)到2030年電動(dòng)車銷量將達(dá)到1200萬(wàn)臺(tái)，美國(guó)將達(dá)到400萬(wàn)臺(tái)，歐洲達(dá)到590萬(wàn)臺(tái)。
第三十九頁(yè)：FF的銷量和收入預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)到2025年，F(xiàn)F系列銷量將達(dá)到26.66萬(wàn)輛，貨車銷量將達(dá)到35000輛，銷售收入達(dá)到214億美元。
第四十頁(yè)：盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)從2021年到2025年，將分別虧損2.27億美元、虧損7.22億美元、虧損2.68億美元、盈利9.14億美元和盈利23.12億美元。
第四十一頁(yè)：FF 91還需要在未來(lái)12個(gè)月投入3.77億美元，才能上市。
第四十二頁(yè)：借殼上市的主要交易條款。
第四十三頁(yè)：具體條款，包括借殼公司為納斯達(dá)克上市企業(yè)Property Solutions Acquisition Corp. (NASDAQ代碼: PSAC)，借殼上市將從基礎(chǔ)投資者處獲得7.75億美元融資，以確保FF 91可以如期量產(chǎn)。總體估值為34億美元，F(xiàn)F的原股東和債權(quán)人轉(zhuǎn)股后，將持有借殼上市后新公司68%的股份。新公司董事會(huì)將會(huì)有9名成員，F(xiàn)F將任命2位，包括CEO畢?？?，另有5-6位獨(dú)立董事。
第四十四頁(yè)：交易結(jié)構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)。這里有幾個(gè)關(guān)鍵信息：借殼上市已經(jīng)獲得了大股東Evergrande的同意，該公司是否為恒大仍有待確認(rèn)；創(chuàng)始人賈躍亭債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)得到解決，49億美元的債務(wù)已經(jīng)轉(zhuǎn)為一個(gè)信托計(jì)劃并由債權(quán)人持有，該信托計(jì)劃將把債權(quán)轉(zhuǎn)為新公司17.2%的股權(quán)。在新獲得的7.75億美元的融資里，包括了吉利集團(tuán)不超過(guò)7750萬(wàn)美元，以及來(lái)自前文所提到的中國(guó)一線城市的1.75億美元（注：珠海此前透露的投資規(guī)模是20億人民幣，約合3億美元）。
（圖注：中國(guó)恒大的網(wǎng)站域名為www.evergrande.com）
第四十五頁(yè)、四十六頁(yè)、四十七頁(yè)和四十八頁(yè)：FF上市后的走勢(shì)預(yù)測(cè)。對(duì)比了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特斯拉、蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和理想汽車IPO市值和當(dāng)前市值，以及IPO時(shí)的銷量和當(dāng)前銷量。顯然，這里在暗示FF上市后上漲空間巨大。另外，還對(duì)比了目前市場(chǎng)上另外3家借殼上市的電動(dòng)汽車企業(yè)，包括Canoo、Fisker和Lordstown，結(jié)論當(dāng)然也是FF前途無(wú)量。
第四十九頁(yè)：總結(jié)。里面有一句雞湯：與其預(yù)測(cè)未來(lái)，不如創(chuàng)造未來(lái)。（The best way to predict the future is to actively shape it）
第五十頁(yè)往后都是公司上市后的風(fēng)險(xiǎn)提示。用一句話總結(jié)就是：FF雖然前途一片光明，但如果其中任何一個(gè)假設(shè)條件沒(méi)有達(dá)到，那所有結(jié)果都可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)。請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。
